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东信和平:业绩稳定增长,静待市场启动

发布时间:2012-03-22    研究机构:中信建投证券

盈利预测和评级

公司2011年业绩增幅基本与行业平均增幅水平相同,2012年最大看点为国内社保卡和金融IC卡的大量发放。按《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》要求,“十二五”期间社保卡发行量将超过8亿张,2011年末发行量大约为1.9亿张,未来3年有6亿张的市场空间,公司凭借保卡市场的份额优势,未来业绩将显著提高。金融IC卡替换磁条卡也有20多亿张的市场空间,将成为公司业绩高增长的潜力市场。我们预测公司2012年净利润增长26.66%,2012-2014年公司EPS分别为0.21元、0.28元和0.39元,对应PE为64.05、48.04和15.00倍。虽然目前公司估值较高,但考虑到未来社保卡和金融IC卡市场的巨大空间,市场一旦启动公司业绩将取得大幅增长。我们暂时给予“中性”评级,6个月目标价14.0元。

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