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通信运营行业:通信行业迎来变革机遇,关注联通混改和移动大规模部署NB-Iot网络

时间:2017-08-06    机构:东吴证券

近期推荐组合:英维克(002837)、美利云(000815)、宝信软件(600845)、中际装备(300308)、光迅科技(002281)、东信和平(002017)(002017)、永鼎股份(600105)、动力源(600405)、中兴通讯(000063)、亨通光电(600487)。市场回顾:上周通信(申万)指数下跌1.07%;沪深300指数下跌0.38%;行业跑输大盘0.69个百分点。

策略观点:通信板块上周表现略弱于大盘,跑输沪深300指数0.69个百分点,市场对行业中报预期偏悲观也对下半年行业景气度回升并不乐观,同时随着周期股强势爆发虹吸效应,通信板块依然承压较多。下半年通信行业将迎来两个重要变化,一是联通混改,近期有关联通混改的消息频出,混改进程持续推进。我们判断联通混改的方案最快将于8月中旬公布,混改进程将全面展开,运营商政策层面的明确,业务层面的创新和投资方面的追加可能,将深刻改变通信行业基础格局。二是物联网持续落地,中移动宣布进行NB网络大规模招标,涉及几十万站规模,意味着我国物联网基础设施正在加速落地。我们建议关注国企改革、物理网、流量经营等创新电信业务等投资方向。

中国联通混改又到重要时点,关注进一步动向。联通混改的方案最快将于8月中旬公布,2017年8月初,中国日报网等媒体称中国联通已与阿里巴巴、腾讯等合作建立电子商务运营中心,联通混改的相关进程再次受到广泛关注。即使本次合作与混改本身并无直接联系,但市场判断初期合作顺利,后期有合作空间,是阿里腾讯加入联通混改的决策依据。中国联通7月17日延续停牌一个月,到本月17日到期,预期可能有新消息公布。但考虑到混改事项重大,需要高层深入讨论和层层审批,也许进展并不会那么快。我们认为,中国联通作为三大运营商的一员,深度的改革将引起电信领域政策的重大变化,带动电信运营商业务层面大踏步的创新,也带动民间资本进入国家电信基础设施领域投资,提升了整个行业的竞争度和业务效率,有利于行业长期发展。

中移动物联网大规模部署开始,物联网持续落地。中国移动宣布进行NB-Iot网络天线集采和网络设计及可行性研究项目集采。其中天线设计规模111万面,包括900MHz和1800MHz两个频段,分为5个标包;设计和可研部分显示NB-Iot网络总投资规模达到约395亿元。根据一个基站需部署3面天线,以及一个基站造价8-10万进行测算,本次中移动计划部署NB-Iot站点35-40万个。我们认为,本次部署规模略超市场预期,在中移动还没有拿到FDD牌照的情况,进行如此大规模的网络部署,等于将承担站点只能应用NB-Iot业务的风险,但同时也体现中移动对NB-Iot业务长期发展的积极态度。本次集采有利于网络设备商,天线设备供应商和网络优化服务商,建议关注中兴通讯、通宇通讯、华星创业、世纪鼎利等。

风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。